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近期央行公布7月金融数据，7月末社会融资规模存量为214.13万亿元，同比增长10.7%；增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。其中，委托贷款余额为11.79万亿元，同比下降10%；信托贷款余额为7.82万亿元，同比下降4.3%；未贴现的银行承兑汇票余额3.31万亿元，同比下降15%。三者相加总计减少了6226亿元，表外融资规模的持续萎缩是拖累社融表现的重要原因，那又是什么因素导致表外融资持续萎缩呢，可以看看分析师们何解。

随着中国经济换挡转型进程不断推进，产业升级和价值链攀升成为中国产业发展的必由路径，也带动了中国“走出去”进程和海外投资重点及方向上的转移。近年来中国海外投资的重点逐步从在亚非拉国家布局资源和原料合作及生产基地，转向进入欧美国家制造业、高端服务业，在产品技术、创新、品牌及产业链首尾两端进行延展，也使得近年来中国在西方国家特别是德国等欧洲大国投资急剧上升。据墨卡托中国研究所的数据显示。2015-2017年中国在德国直接投资分别达到10.33亿欧元、109.12亿欧元、18.7亿欧元，而2000年-2014年中国对德国投资总和也仅为68.72亿欧元，同时认为中国资本在德国高端制造业的布局更为明显。中国对德投资的迅猛发展，特别是进入高新领域速度加快，加剧了德国面对国际经济变化的“竞争焦虑”。

中国移动副总裁李慧镝在会上详细描绘了5G时代终端产品的形态和能力。他认为，5G时代终端产业将迎来四个变化：产品形态丰富多样、终端能力全面提升、人机交互升级变革、业务应用贴心智能。以全息体验为例，“全息体验需要几百兆甚至G级的带宽，5G使满足这一需求成为可能。相隔万里的人可以超脱传统的语音、视频通话，实现近乎面对面的全息交流。”

重点解读之一：委托贷款规模萎缩多数分析人士提到，表外转表内是监管长期以来的政策导向。在7月份叠加内生需求不足及房地产严监管等因素后影响扩大，并预计仍有进一步回落的可能。“表外萎缩有相当一部分是流到了表内，显示了宽货币向宽信用的传导效果，”复旦大学发展研究院研究院吴金铎向21世纪经济报道分析称，但是另外一方面，经济下行压力背景下，国内整体融资的有效需求是下滑的。

对于2020年最看好的资产类别，外资机构不约而同指向风险资产。受益于基数较低，股票市场去年实现强劲反弹，在所有资产类别中表现最佳。景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭认为，在发达市场央行继续推行宽松货币政策、新兴市场降低利率的预期下，预计2020年风险资产表现将继续向好。

此外，《通知》还要求，航空公司应统一规范直销和分销渠道的退改签制度，确保全渠道（含直销、分销渠道）退改签收费标准一致，要加强对有委托授权关系的OTA平台、销售代理企业的管理，对违反收费标准的进行严格处罚。民航局将建立价格行为信用档案据民航局相关负责人介绍，在2018年开展的“民航服务质量体系建设”专项行动中，改进票务服务已被列为一项重点任务。